Quickcheck Quartalsberichte Q3 2014

Heute ein paar aktuelle Anmerkungen zu Aercap, Prosafe und Suntec Reit. Für was ausführliches fehlt mir momentan die Zeit.


Aercap

aktueller Kurs: 44,17 USD

Aercap hat im 3. Quartal sehr gute Gewinne gemeldet. Im Vergleich zum Vorjahresquartal ist das Adjusted Net Income um 253% gestiegen, der Gewinn ohne Anpassungen ist sogar um das Vierfache gestiegen. Das ist hauptsächlich durch die Akquisition von ILFC zu erklären, aber auch der Gewinn pro Aktie hat sich fast verdoppelt. Bezogen auf den Gewinn sieht die Bewertung von Aercap nun sehr günstig aus. Bei comdirect wird ein 2015’er KGV von 8,6 angegeben. Wenn man das Ergebnis des dritten Quartals vervierfacht, ergibt sich sogar nur ein KGV von 7,4.
Die Substanzbewertung ist hingegen überhaupt nicht günstig. Das KBV beträgt nach meinen üblichen Korrekturen für goodwill etc. 1,5. ILFC kauft Flugzeuge aufgrund der Größenvorteile sehr günstig ein und Aercap hat ILFC günstig übernommen, aber trotzdem tue ich mich schwer zu glauben, dass die stillen Reserven plötzlich so hoch sein sollen. Eine etwas höhere Fremdkapitalquote ist eine teilweise Erklärung warum die Rentabilität plötzlich höher ist, aber das alleine reicht mir nicht als Begründung. Entweder es zeigt sich künftig bei Verkäufen, dass tatsächlich große stille Reserven vorhanden sind oder die Gewinne kommen wieder zurück. Ich lasse meine kleine Position erst mal weiter laufen und warte ab.

Prosafe

aktueller Kurs: 28,76 NOK

Das 3. Quartal von Prosafe verlief für mich nicht unerwartet. Die Zahlen des Quartals waren ganz gut, aber die Aussichten insbesondere in der Nordsee werden vom Management weiter als schwierig betrachtet. Interessanter als die Quartalszahlen war die Kursentwicklung. Mit dem ging es seit dem letzten Artikel Ende September noch mal deutlich um 23% bergab. Ich habe meine Bewertung nach dem gleichen Schema mit den neuen Zahlen wiederholt und komme jetzt zum Ergebnis, dass die Aktie praktisch fair bewertet sein müsste. Vielleicht sieht man demnächst auch mal einen Sicherheitspuffer und dann werde ich wieder nachkaufen.
Ich lese nebenher übrigens auch relativ viel über richtige Bohrinseln auf der amerikanischen Seite www.seekingalpha.com, z.B. Seadrill oder Diamond Offshore könnten auch interessant sein oder werden. Momentan komme ich allerdings nicht dazu, mal selber einen Artikel zu schreiben, um mir eine eigene Meinung zu bilden.

Suntec Reit

aktueller Kurs: 1,177 EUR

Die Suntec Reit Anteile sind am Freitag um 8,5% gestiegen. Gleichzeitig ist der Straits Times Index um 4,5% gefallen. Ich konnte leider nicht rausfinden, was hinter einer der beiden extremen Tagesbewegungen steckt. Falls jemand eine Idee hat, würde ich mich über einen Kommentar freuen.

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