Archiv für den Autor: Value Mario

Corridor Resources – fast ein Gas net-net

ISIN: CA2199191073

aktueller Kurs: 0,62 CAD

Ich dachte eigentlich, dass net-net‘s ein Phänomen der Vergangenheit wären, erst in Zeiten, wie heute, in denen die Bewertungen durch die niedrigen Zinsen so in die Höhe getrieben wurden. Nach CMI im März und Clere im April kann ich heute aber schon wieder ein Unternehmen vorstellen, dass aktuell kein net-net ist, aber dessen Marktkapitalisierung zu gut drei Vierteln durch Cash gedeckt ist. Natürlich nach Abzug aller Verbindlichkeiten! Dieses Mal handelt es sich sogar um ein Unternehmen aus meinen Kern-Sektoren: Öl- und Gas. Weiterlesen

DHT Tanker – Q2 2017 Update

aktueller Kurs: USD 3,86

Seit meinem letzten Artikel im Februar 2017 hat sich bei DHT einiges getan, unter anderem ist der Übernahmeversuch durch Frontline gescheitert. Fredriksen und Frontline halten zusammen aktuell nur noch rund 8,5% an DHT und stattdessen ist die BW Group größter Gesellschafter geworden. Deren Flotte von 9 VLCC (+ 2 bestellte) hat DHT im zweiten Quartal 2017 für USD 538 Mio. übernommen hat und mit drei Komponenten bezahlt:

1) USD 177,36 Mio. Cash

2) USD 104,16 Mio. Übernahme von Verbindlichkeiten

3) USD 256 Mio. Ausgabe von neuen Stamm- und wandelbaren Vorzugsaktien

Die Kapitalerhöhung entsprach einem Kurs der DHT Stammaktie von USD 5,37 und lag damit deutlich über dem damaligen Börsenkurs von knapp 5 USD. Seit Bekanntgabe der Übernahme ging es mit dem DHT Kurs allerdings um über 20% bergab. Vermutlich, weil durch die damit einhergehende Verwässerung endgültig klar war, dass die Avancen von Frontline chancenlos sind. Gleichzeitig haben sich auch die Fundamentaldaten verschlechtert, wie ich auch schon in dem Euronav Artikel im Mai dargelegt habe.

Da der Kurs von Euronav im selben Zeitraum ohne besondere Unternehmensnachrichten „nur“ um 9% gesunken ist, war ich trotz der verschlechterten Fundamentaldaten gespannt, ob DHT relativ zum Substanzwert jetzt wieder mal günstig bewertet ist. Weiterlesen

Seaspan Containerschiffe – zweiter Quick Check

ISIN: MHY756381098

aktueller Kurs: 6,65 USD

2013 habe ich schon mal einen Seaspan Quick Check Artikel http://value-shares.de/2013/05/29/seaspan-corporation-containerschiffe-quick-check/ geschrieben. Damals habe ich bei einem Kurs von 22,79 USD nicht investiert. Der aktuelle Kurs von 6,65 USD beweist, dass das klug war. Anders als Diana Containerships oder Rickmers muss man bei Seaspan aber keine kurzfristige Insolvenz befürchten. Ich habe deshalb die gesamte Kapitalmarkt-Palette von Seaspan einem erneuten Quick Check unterzogen, um zu schauen, ob es hier vielleicht Möglichkeiten gibt zu akzeptablen Konditionen an der sich abzeichnenden Erholung der Containerschifffahrt zu partizipieren. Weiterlesen

2 USD Anleihen verkauft

Transocean 2017 Anleihe ISIN: US893830BD08

US Treasury 2018 Anleihe ISIN: US912828RH57

Ich versuche bezüglich Währungen agnostisch zu sein, d.h. ich investiere auch in Papiere in Fremdwährungen, aber normalerweise nicht mit dem Ziel einen Währungsgewinn zu erzielen. Genauso wenig tendiere ich dazu wegen einer Währungsentwicklung Papiere zu verkaufen. Die Renditen von Anleihen sind allerdings dünn und die Laufzeiten begrenzt. Gegen Ende des Laufzeit kann es deshalb gefährlich sein nicht auf den Trend einer Währung zu achten. Ich hatte mal eine Anleihe des Forst- und Papierkonzerns UPM Kymene, die auf britische Pfund lautete. Kurz vor der Brexit Abstimmung hatte diese Anleihe nur noch eine kurze Restlaufzeit. Ich hatte noch überlegt sie sicherheitshalber zu verkaufen, aber ein Kurs von etwas unter 100% hat mich davon abgehalten. Lieber wollte ich die 100% am Ende der Laufzeit. In Pfund gerechnet habe ich die auch bekommen, allerdings hat das Pfund nach der Brexit Entscheidung so sehr nachgegeben, dass ich am Ende wesentlich schlechter da stand. Einfach mit einem neuen Investment im Pfund zu bleiben, ist mir auch nicht gelungen, weil ich nicht direkt eine Alternative mit ansprechendem Chance Risiko Profil gefunden habe.

Ähnliches wie beim Pfund befürchte ich aktuell für den US Dollar. Der Euro seinen Abwärtstrend gegenüber dem US Dollar durchbrochen und steigt seit dem unter Schwankungen relativ stark an. Um den selben Effekt wie bei der Pfund Anleihe zu vermeiden, falls dieser Trend noch weiter geht, habe ich zwei USD Anleihen mit relativ kurzer Restlaufzeit verkauft. Weiterlesen

Buch: Mehr als Reichtum

von Dr. Robert Velten

Es gibt im Netz eine Menge blogs, die sich mit dem Ziel der finanziellen Freiheit beschäftigen. Ich habe dieses Ziel mit Mitte 40 weitgehend erreicht und hatte schon mal überlegt, ob ich auch mal was dazu schreiben sollte, wie ich das geschafft habe. Nach der Lektüre von „Mehr als Reichtum“ kann ich mir das eigentlich sparen, denn die meisten Ratschläge von Dr. Velten entsprechen überraschend genau dem was ich instinktiv gemacht habe. Da das bei mir funktioniert hat, ist das Buch aus meiner Sicht für alle interessant, die noch relativ am Anfang ihrer beruflichen Karriere stehen, keine Finanzmarkt Experten sind, aber trotzdem den Traum haben eine finanzielle Unabhängigkeit zu erreichen. Weiterlesen

AHP Mayence – quantitativer Rentenfonds

ISIN:DE000A2AQZE9

aktueller Kurs: 101,22

Es gibt in Frankfurt eine Veranstaltungsreihe namens Hedgework www.hedgework.de, zu der ich seit vielen Jahren immer mal wieder gehe. Vorletzte Woche habe ich dort einen interessanten Vortrag über einen neuen Rentenfonds gehört.

Meine persönliche Herangehensweise zur Auswahl von Analyse-Objekten ist durch meinen persönlichen circle of competence und gelegentliche Zufälle geprägt. Der Ansatz für den Mayence Fair Value Bond Fonds stellt quasi die Gegenseite des Spektrums dar. Für diesen Fonds wird ein Universum von mehr als 40.000 Unternehmen und mehr als 120.000 Anleihen systematisch mit einem quantitativen Modell durchforstet, um die Anleihen (etwa 50) auszuwählen, die das beste Chance Risiko Verhältnis versprechen.

Bei dem Modell handelt es sich um Credit Edge von Moody‘s www.creditedge.com . Dieses Tool wird von großen institutionellen Investoren wie dem norwegischem Staatsfonds eingesetzt, aber laut AHP nutzt es bisher noch niemand, um auf dieser Basis einen Fonds zu managen.

Gerade bei regelbasierten, quantitativen Strategien stelle ich gerne die Frage, warum diese in die Öffentlichkeit getragen wird, statt sie selber zu nutzen. In diesem Fall würden eigene Fonds dem restlichen Geschäftsmodell von Moody‘s wohl zu sehr schaden, aber Herr Hunsche, der den Vortrag gehalten hat, hat den Schritt von Moody‘s in die Selbstständigkeit gewagt hat, um die Strategie, an die er glaubt, umzusetzen. Weiterlesen

Teekay LNG – Vorzüge mit 9% Dividendenrendite

Teekay LNG preferred shares WKN: A2AS7P

Teekay LNG preferred shares aktueller Kurs: USD 25,1

Über Teekay Corp. habe ich hier das letzte Mal im Oktober 2013 geschrieben. Damals bin ich zum Glück zum Ergebnis gekommen, dass mir ein Sicherheitsabschlag fehlt und ich wollte erst mal abwarten. In der Zwischenzeit ist der Kurs zeitweise um fast 90% gefallen. Mittlerweile propagiert aber der Analyst Mintzmyer, den ich für gut halte, vehement und detailliert, warum Teekay Corp jetzt eine riesige Chance darstellt. Das kann man auf www.seekingalpha.com z.B. hier nachlesen. Der spanische Aktienfonds Cobas, der von dem erfolgreichen Value Investor Francisco Garcia Paramés  geführt wird, scheint das ähnlich zu sehen und hat im Mai veröffentlicht 5% von Teekay Corp gekauft zu haben.

Diesen Ball habe ich aufgenommen und mir Teekay und seine Tochtergesellschaften mal wieder etwas genauer angeschaut. Da ich dafür einige Zeit gebraucht habe, ist der Kurs inzwischen schon deutlich gestiegen, aber wenn Mintzmyer und Paramés Recht haben, war das erst der Anfang.

Nach dem ich auch mit Teekay Corp begonnen hatte, habe ich mich für mich letztlich entschieden mich erstmal auf die Tochtergesellschaft Teekay LNG Partners zu konzentrieren,die Mintzmyer für die aktuelle Perle im Konzern hält. Ich fasse zwar gleich meine Gedanken dazu zusammen, aber ich empfehle jedem, der sich für eine Teekay Gesellschaft interessiert, auch die Artikel von Mintzmyer zum Thema zu lesen. Weiterlesen

Buch: Darknet

von Otto Hostettler

Über das Darknet, in dem sich hauptsächlich Kriminelle tummeln sollen, hört und liest man immer mal wieder. Ich hatte allerdings nur eine grobe Idee davon was sich hinter dem Darknet verbirgt und so kam mir dieses Buch sehr gelegen, um einen etwas tieferen Einblick zu bekommen.

Das klassische Internet mit Inhalten, die über Suchmaschinen wie Google gefunden werden können, ist bei weitem nicht das ganze Netz. Dieser Teil des Internets ist nicht mal der größte Teil des Nets! Wie sich die Inhalte im Netz genau verteilen, kann niemand sagen, aber zwei Quellen, die der Autor im Buch angibt, schätzen den Anteil des sichtbaren, indexierten Internets auf nur 4% bzw. 35% aller Internetseiten. Weiterlesen

Ethias – Nachranganleihe von belgischer Versicherung

ISIN BE0930906947

aktueller Kurs: ca. 86,5%

Normalerweise kümmere ich mich um einen relativ engen circle of competence. Mangels guter Investment Möglichkeiten (mal abgesehen von den Offshore Driller Anleihen) habe ich allerdings mal wieder einen Screener für Anleihen bemüht und bin dabei auf die belgische Versicherung Ethias gestoßen. Aktien von Ethias kann man nicht kaufen, da sie staatliche Eigentümer hat. Die Ethias Nachranganleihe mit der obigen ISIN hat eine gewisse Sondersituation, die sie für mich interessant gemacht hat. Weiterlesen